十年 Decennis

朋友最近跟我提到，最近公开了季报的公司似乎一夜之间都盈利暴涨，最近没关心，一看发现非常诧异。统计了所有公开季报了的公司，扣除了ST巨力得到了每股收益加权平均增长了107.2963%，主营业务利润增长了106.1645%。无论如何都很难解释，国内的基本面没有大的变动，各个公司也没有整齐划一地改进管理体制，怎么突然就整体增长了如此之多？于是简单查阅了每股收益同比增长的前十名。

结果其中五位（20%）的主营业务利润为负。例如每股收益同比增长率第一的创兴科技，只是因为出售了厦门大洋房地产开发有限公司股权得到了收入。而主营业务利润为正的公司中，岁宝热电在不断减持民生银行，湖南投资的“主营业务”其实是倒卖土地，把生地整成熟地然后转手卖掉。这样的业务依赖于房地产周期，政府和偶然性。金融街的增长只是房地产业利润确认的周期性造成的。而山西焦化则是被高煤价推动。

简单整理一下，其实抽样公司中并没有体现重大的可以持续的发展，而大多是依赖着一定的波动性和偶然性来造成了业绩上涨。

在06年，46%的平均业绩上涨推动了股市总共118.99%的市值上涨，虽然说有对于之前熊市的价值重估的因素，但是市场对于价值驱动的反应依然远远超过了美国1:1的稳定标准。国内市场投机性心理的累积也决定了市场的波动性将会非常剧烈。中国现在第一季出现了有强烈偶然性的增长，如果在未来的一段时间推动了市场的过度反应，恐怕当偶然性落空而内在的公司由于管理能力等等驱动的盈利无法跟上的时候，股市造成的震动将会比预想的强烈的多。即使在美国，由于06年4季度出现的大量低于预期的报表也造成了剧烈的震荡。所以我们有理由相信在国内，类似的情绪会被放大。

但是假设股市真的出现了急剧的震荡，恐怕后果会比想象的严重。且不说目前日均开户30万，曾经造成过系统几次崩溃的表象。总共市场实际可流通市值刚刚超过4万亿人民币。而作为参考，中国人民银行统计截止到2007年3月，人民币总存款只有35万亿，而人民币储蓄存款只有17万亿而已。而对于绝大多数普通股民来说，他们的股市投资只是储蓄负利率下的一种变通而已。于是，两项累加，大约1/5的“储蓄”已经暴露在巨大的风险之下。而更加不幸的事，大量的信贷资金，例如房贷或者多次小额车贷筹集的资金也被投入了股市。一旦恐慌性抛盘出现，造成的恐怕还有非常剧烈的社会动荡。

Rain Lee 发表于 May 6th, 2007

今天新闻里10亿吨油着实火了一把。 确实，10亿吨，中国全部储油量的1/5，的确是件应该激动的事情。这10亿吨油对于中国的意义确实很大。中国是现在世界上第2大耗油国和第3大进口石油国家，尽管和美国每天1300万桶的耗油量还有很大差距，并且在产油方面也落后其近一半，但是在进口油方面已经逐年上升，渐渐接近日本。那么中国这个油田的发现除了中国还有谁应该高兴呢？美国。谁应该郁闷呢？日本和印度。

中国快速的经济增长，尤其是机动车的爆发性增长导致了对石油的巨大需求。根据International Energy Agency的估计，中国的机动车将由现在的约2300万增长到2020年的约1亿2千万至1亿5前万，增长了近7倍。而按照IEA 04年的估计，中国在2020年石油进口率将约占整体消耗的70%，相对于04年的40%会增长近一倍。而算上刚刚公布的第一季度11%的GDP，中国已经长时间保证了经济快速稳定的增长。为了能够保持这个良好势头，能源的供给是一定要紧跟的。于是全球范围内边布战略伙伴，形成了新兴的“石油外交”。仅从中石油来看，作为三大石油公司里的领头羊，中石油已经在包括欧亚大陆，非洲，东南亚，拉丁美洲的4大地区分别签定了两位数的交易协定。可以说，能源问题，已经成为中国新近出现的最棘手的麻烦之一。那么，这口油井的及时出现，对于中国来说，其战略意义自然是十分巨大的。

为什么美国会高兴？中国的能源问题也是一个美国最近开始头疼的问题，美国认为中国是在不顾一切抢石油。尤其是05年中海油投标Unocal，美国参众两院反应异常激烈。这是美国人为数不多的没有把经济因素考虑在首位宁可放弃2个亿的商业利益的一个例子。其实这更透露出了美国目前对石油不放心的实质。尽管美国现在主要是依靠市场满足其石油需求，但他靠武力稳定石油供给的核心思想却是没有变。9。11之后，不光是中东和波斯湾了，这回连中亚都派去军队了。现在是从荷姆兹海峡，到马六甲海峡再到东南亚延海的所有石油运输的重要瓶颈都被美国海军把住了。结果，他都控制好了，市场都渐渐成型了，又不让中国进去了。可以说，中美双方都对世界石油供给和价格的稳定极其关注。那么这10亿的发现，不仅可以让中国感到振奋，也可以让美国稍微舒一口气。也为两国将来能够建立信任，促进能源方面的合作进行了催化。

而日本和印度为什么郁闷呢？很简单，这两个国家在不产油的耗油国家里高踞第1位和第3位。尤其是印度，本来也应该和中国一起崛起的，这条件怎么就差这么多呢？地缘经济和地缘政治有的时候真的是很有意思，如果加上排在此郁闷榜第4位的韩国来说，中国和俄罗斯的地理位置确实是比较幸运。有人说，那德国排第2，他郁不郁闷？他当然也郁闷，只不过不会有印度那么多。一个是人家有欧盟，再说了，法国意大利西班牙荷兰这几个难兄难弟全都跟在他后面呢。

世界快速的经济发展，尤其是亚洲中中国和印度的崛起，为世界带来了新的一轮能源挑战。50年的石油常数这回是否是真，暂且不说。但是各个国家的确应该建立起一个互相合作的机制，形成所谓真正的“石油外交”全球化。各国外交的架构都是非常复杂和广阔的，单单是能源一个方面基本不会对大国的双边关系产生决定化影响。但是，能够建立起有效的多边，甚至全球能源合作体系，将是会造福每一个国家的。毕竟，这是关系到世界上每一个国家的人民生活的关键问题。一句话，都是石油惹的祸。

轩辕George 发表于 May 4th, 2007